商品大波动行情下，我选择胜率更高的短线交易！

七禾网注：嘉宾回答仅代表其本人观点，不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生，愿七禾网用户理性谨慎。

林庆丰

固利资产期货策略部投资总监，2007年开始做股票，2009年进入期货市场，2015年蓝海密剑实盘大赛空军组第一名。

精彩观点：

尽量让自己随着市场的不断变化调整操作策略（主要是仓位控制和操作周期的调整），不然很可能就会很快就被市场淘汰。

商品价格日内波动3%-5%常发生，商品行情日内洗盘的情况常常发生，如果重仓交易，很可能在某一天你的账户就爆仓了。

只有把本金保住了，后续才有可能走的更远些。

正金字塔形式加仓，底仓一般10%-20%，然后中途有盈利了，可能会再加5%-10%的仓位。

当账户亏损幅度达到账户总资金的2%时，我会毫不犹豫进行全部砍仓原则。

我能承担多大的风险，然后再去设定收益目标。一般情况下，收益风险比3：1相对合理。

降低操作频率可能是相对有效的办法。

长周期的交易，我不建议依据盘感调整进出场点。

当技术面和基本面发生冲突时，做一些偏短线交易。

资金比例的调整源自于对商品行情的预判。

中长线策略，一是看品种走势是否突破，二结合整体商品走势做判断。

（盘感是）依据当时整体商品走势，或者相关联品种的走势，预判这个品种短时间内的走势波动。

挑选品种，我主要的筛选依据有以下几个要素：品种成交量大（活跃性），趋势性强，波动幅度相对较大，跟经济景气度密切相关的，或者要选择对商品价格影响因素有相对参考依据的、可分析的品种。

（明年）可能机会比较大的还是重点关注农产品板块。

很多类似宏观经济预判，在K线图里已经隐藏体现了。

当遇到这些重大事件需要发布的时候，我会空仓应对，等这些重大数据发布后再顺势入场。

程序化交易我个人觉得，更注重品种的选择和机会时间的选择。

当行情处于震荡期间或者波动区间的时候，采用短线主观操作策略（更多源自于所谓的“盘感”）

七禾网1、林庆丰先生您好，感谢您在百忙之中接受东航金融与七禾网的联合专访。距我们上次对您进行采访已过去两年，这两年来市场也发生了不小的变化，您对于市场有什么新的认识和看法？个人在交易上有什么新的感悟？

林庆丰：今年年初开始，期货市场还是发生了不小的变化，如2015年或者2015年以前的期货市场，商品期货价格日均波幅相对较小（1%左右），今年的商品期货市场（比如螺纹、铁矿、焦煤、焦炭等）期货价格日内波幅3%-5%很常见。国内商品期货市场时刻在变，想要在这个市场里长期生存，就要不断跟随市场的变化，尽量让自己随着市场的不断变化调整操作策略（主要是仓位控制和操作周期的调整），不然很可能就会很快就被市场淘汰。

七禾网2、据了解您曾经用趋势交易+相对重仓交易实现过收益成倍增长，但是近期这波商品行情出现后您的仓位也没有超过50%，这是为什么？是操作方法和风格发生了变化还是行情使然？

林庆丰：2015年以前，我的交易风格确实是相对重仓+偏日内短线和隔夜波段相结合，因为这个风格适合当时的市场行情，胜率也相对较高。但是如果用以前同样的交易风格和手法用在今年的商品期货市场，很可能就会死的很快。因为，细心的人会发现，2016年的商品期货市场和2015年及前几年的市场已经悄然发生了一些变化。例如其一，行情波动幅度较前几年明显放大了，今年例如黑色系，商品价格日内波动3%-5%常发生；其二，商品行情日内洗盘的情况常常发生，如果重仓交易，很可能在某一天你的账户就爆仓了。所以，目前情况只能随着市场变化把仓位降低，降低账户风险。只有把本金保住了，后续才有可能走的更远些。

七禾网3、当一波大行情来临时，您会如何加仓？（是逢低加仓还是突破前高/低加仓？每次加多少仓位，最高不会超过多少仓位？）

林庆丰：通常我会选在在行情突破的时候加仓，采取正金字塔形式加仓，底仓一般10%-20%，然后中途有盈利了，可能会再加5%-10%的仓位。一般中长线趋势单，我的仓位最高不超过30%。

七禾网4、当发现行情走势与预期相反时，如何减仓和止损？

林庆丰：如发现行情走势与预期相反，账户亏损幅度触及账户总资金的1%时，会预警或者砍仓一半，当账户亏损幅度达到账户总资金的2%时，我会毫不犹豫进行全部砍仓原则。保命要紧。

七禾网5、在期货市场中，收益和风险显然是成正比的，您目前是如何看待并处理收益和风险两者间的关系？

林庆丰：盈亏同源。如果期望高收益，必然就是高风险。如果你想着高收益，又不想冒很大的风险，那是不切实际的。所以，进入这个市场之前，首先要考虑到，我能承担多大的风险，然后再去设定收益目标。一般情况下，收益风险比3：1相对合理。当然，如果经过一段时间的积累，当操作的这个账户有超过20%的安全垫的时候，我可能会适当加大操作仓位来博取相对更大的利润。

七禾网6、您在今年7月中旬创下今年新高后，时隔4个多月再次打破前高。这段时期似乎许多做趋势的交易者都面临着或多或少回撤，我们看到您的回撤并不大，您当时是如何来控制回撤的？

林庆丰：遇到连续回撤，交易不顺的时候，通常这个时候，遇到的压力会比较大，压力大了，下单的时候就会畏手畏脚，会经常怀疑这次下单对不对，会害怕再次回撤。所以，这个时候降低仓位，降低操作频率可能是相对有效的办法。把这个艰难期渡过了，可能后续你的信心又回来了。

七禾网7、您表示您是以技术分析为主，那么您技术分析的主要依据和技术指标是什么？您觉得自己的技术分析方法的最大特征是什么？

林庆丰：我技术分析采用的指标是K线图和分时图，但是根据操作周期级别的不同，当然有时候也会参考下其他一些技术指标，比如MACD、布林通道等。最大特征是突破入场。

七禾网8、您在设置进出场点的时候，是否会依靠盘感，或者加入一些主观判断？您觉得这是利大于弊还是弊大于利？

林庆丰：设置进出场点，其实和我这笔交易入场所做的周期长短是有关系的。如果是中长线交易，那就严格按照技术指标设置的进出场点。如果是偏短线的日内或者隔夜波段，我还是会根据自己的所谓盘感来调整进出场点。所以，做长周期的交易，我不建议依据盘感调整进出场点，因为这样很可能捡了芝麻丢了西瓜。

七禾网9、您表示您也会以基本面分析为辅，那么基本面分析主要会体现在哪个部分？当基本面与技术面发生冲突时，您会如何处理？

林庆丰：我的基本面分析主要体现在以下两点：一，供需关系，是供大于求还是供不应求？二，商品现货价格和期货价格价差。比如关注USDA月底供需报告，网上期现价差的数据。可能很多个人无法获取很多资料，也可参考各大期货公司官网不定期发布的一些宏观经济分析或者供需报告。

当技术面和基本面发生冲突时，我也不是不交易，只是还是会以技术面为主，做一些偏短线交易。

七禾网10、那么除了日内短线和短线波段的策略，您会配置中长线的策略吗？如果大级别周期上遇到了更好的机会，您会做仓位的调整吗？

林庆丰：除了日内短线和短线波段，我也会配置一些中长线策略。当然，中长线策略有严格的仓位限制，中长线单初始仓位一般不超过10%，盈利加仓后不超过30%。

资金比例的调整源自于对商品行情的预判，如果判断短期行情震荡为主，那就更多的采取短线主观策略；如果商品出现整体性趋势大行情，更多采取趋势中长线策略。

七禾网11、比如在过去一个多月中，商品市场可谓是热火朝天，不少品种都创下年内新高，甚至几年来的新高。对于这样的行情，您的短线交易和趋势交易是如何相配合的？

林庆丰：近期操作，主要以日内短线为主。因为近期市场震荡，短线操作胜率较高。如果在震荡市场采用趋势策略，很容易来回被打止损，所以我目前暂停了中长期策略。但是中长线策略，一是看品种走势是否突破，二结合整体商品走势做判断。现在很多品种近期都在回调，比如大豆，如果突破了前期新高，可能会轻仓介入中长线趋势多单策略。

日内短线我主要是依靠“盘感”，更多的是多年来的操作经验。比如依据当时整体商品走势，或者相关联品种的走势，预判这个品种短时间内的走势波动。

七禾网12、您曾经说过，找交易品种就像找合适的工作一样，可见您对品种选择的重视。那么您目前是如何挑选品种的？符合什么条件的品种会被选入您的组合中？

林庆丰：挑选品种，我主要的筛选依据有以下几个要素：品种成交量大（活跃性），趋势性强，波动幅度相对较大，跟经济景气度密切相关的，或者要选择对商品价格影响因素有相对参考依据的、可分析的品种。

七禾网13、您现在手上持有哪些品种？资金会平均分配还是侧重哪些板块？

林庆丰：现在的账户持有橡胶、塑料、铜、豆粕、豆油等等。资金相对每个品种较均匀分配，一般每个品种持仓不超过账户总资金的10%。黑色系在今年11月底的时候，已经全部平仓。原因有一下两点，一、我们判断今年这一波的大趋势行情已经差不多结束；二、各大交易对黑色系日内交易手续费的不断提高，很难短线操作。所以，我们暂时回避了这些品种。

七禾网14、不少投资者和分析师都认为，2017年商品的大牛市将要来临。您怎么看来年的商品市场？您认为哪些板块的机会可能比较大？为什么？

林庆丰：对于未来商品价格大方向，个人还是偏向曲折向上多一些。觉得可能机会比较大的还是农产品板块。因为农产品周期性更强一些，及很容易受天气影响和供需周期的影响。

七禾网15、曾经商品市场3%、4%的波动都难得一见，如今单日7%、8%的涨跌幅大家都已经习以为常。您怎么看待这样的高波动？对您的日内和短线波段策略有何影响？

林庆丰：想要在这个市场生存的更久一些，就要适应这个市场不断的变化。现在商品市场是高波动，那就跟随这个市场的高波动相应的做一些策略上的调整，比如，降低仓位，放宽止损等等来应对。

七禾网16、您对期货市场的理解是对未来价格的有奖竞猜，请具体阐释一下。从竞猜的角度来看猜对的概率是50%，那么您盈利的信心来源于何处？

林庆丰：期货市场不等于赌场，赌场抛硬币，胜率是50%，一半一半。但是期货市场还是有很多参考依据的，比如现货市场价格，比如宏观经济预判等等。有了这些参考依据，加上你的分析研究，及历史经验（盘感），那你入场的时候，可能胜率就远远高于50%的胜率，这超过50%胜率的部分，可能就是你盈利的来源。我个人来说，操作经验和技术分析相对具有优势。因为其实很多类似宏观经济预判，在K线图里已经隐藏体现了。

七禾网17、做期货如做生意，好的系统、心态、执行力、策略组合起来才能实现最终的盈利，那么几个因素中您最为看重的是哪一点？为什么？

林庆丰：这些当中，我最注重心态和执行力。如果你的系统经过历史验证是有效盈利的，那当你受到挫折或者短期操作不顺的时候，如果没有良好的心态、纪律性及执行力，那你很有可能就会怀疑自己，甚至丧失信心。

遇到突然一次较大回撤的时候，事后要分析，这次回撤的最主要原因是什么？如果是因为心态和执行力出现问题？还是因为黑天鹅事件（比如非农报告结果与预期相差甚远、美国总统大选事件、局部战争等），并非自身操作策略或者心态和执行力问题。通常，我个人的历次较大回撤，一半是与非农事件或者美国农业部报告等重大事件有关，所以，现在在我的操作纪律当中，当遇到这些重大事件需要发布的时候，我会空仓应对，等这些重大数据发布后再顺势入场。

七禾网18、据了解您目前是以客观交易为主，主观交易为辅，有交易系统但仍手工交易。为何不全部实现程序化交易？何时会加入主观交易？

林庆丰：程序化交易我个人觉得，更注重品种的选择和机会时间的选择。选对了品种和入场时机，程序化更能抓住大行情。但是，如果当一个品种长期处于震荡期的时候，我觉得加入主观策略，可能会更有效。也就是当行情处于震荡期间或者波动区间的时候，采用短线主观操作策略（更多源自于所谓的“盘感”），胜率会相对较高，更容易盈利。而程序化交易对交易品种和交易时机的选择更重要。

七禾网19、您是如何培养自己的自律性和执行力的？

林庆丰： 在交易时，个人情绪很容易影响到当时的交易状态，特别是出现巨大亏损的时候，头脑很容易冲动，这个时候如果没有很好的自律性，就会很容易出错（想着下重仓），结果往往造成更大的亏损。如果想要克服这个短板，最好的办法还是给自己设定纪律，当连续亏损幅度达到多少的时候，就要先减少或者暂时停止操作，分析原因。待状态恢复（也可以理解为之前的亏损通过小仓位或者长时间的积累慢慢盈利回来了），再按正常策略仓位去操作。

此外，养成良好的作息时间习惯，及经常锻炼身体（比如游泳，打篮球等等）。有一副强健的体格和时刻保持头脑清醒，可能对交易更有帮助。

七禾网20、资金管理在趋势交易中尤为重要，请简单介绍一下您的资金管理情况？

林庆丰：其一，趋势交易中，一般初始仓位10-20%，最大仓位不超过30%（日内短线单除外）。其二，如果账户浮盈超过30%，我会采取盈利部分出金。

七禾网21、您在收盘后会做复盘工作、明日交易计划或者写交易日记吗？是如何进行的？您觉得这对交易最大的帮助在哪里？

林庆丰：复盘工作，做交易计划和交易日记是我日常工作的一部分。我会注重对亏损的交易重点分析，分析这笔交易止损的原因，吸取经验教训，避免在后续的交易中重复犯错。

七禾网22、您参加了许许多多的比赛，获得了不少奖项，多次在“蓝海密剑”实盘大赛中名列前茅。您会一直参加“蓝海密剑”的比赛吗？对您来说，参加比赛的意义和帮助是什么？

林庆丰：“蓝海密剑”大赛，对我的交易还是提供很大的帮助的，他让我认识了更多的期货高手，各种交易风格的期货高手。同时每年蓝海密剑年度颁奖礼（或者东航组织的一些优秀投资人活动）的时候，和很多期货高手之间，我们有难得的交流机会，我会学习他们身上的优点。还有，其实“固利资产管理（上海）有限公司”我的另外两个合伙人，王兵和黄平，我们都是通过“蓝海密剑”大赛平台认识的，他们俩也是“蓝海密剑”大赛的历届获奖选手，只是风格各异，我们取长补短。谢谢！

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韩奕舒访谈整理

2017-1-3

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